2026-06-04 13:30 点击次数：60
专题：聚焦好意思股2026年第一季度财报桃花视频在线免费观看
苹果发布2026 财年第二季度财报，在服务业务增长的拉动下，盈利和营收均超出分析师预期。iPhone 销售额在近三个季度内第二次不足商场预期，亦然本周四财报中惟逐个项显明低于预期的中枢事迹数据。（注：苹果财年与当然年不一致）
详见：苹果Q2财报超预期：营收1112亿增17%，研发过问激增33%，在华收入大涨28%
财报发布后，苹果贬责层召开电话会议，苹果首席履行官蒂姆·库克（Tim Cook）、首席财务官凯文·帕瑞克（Kevan Parekh）参加会议并答复了分析师发问。
以下为本次电话会议分析师问答门径主要内容：
摩根士丹利分析师Erik Woodring：蒂姆，说念别的话我留到下个季度再说吧，能和您一王人同事很欣忭。我的第一个问题是，能否请您进一步谈一谈，在前边的简报中您提到的“供应受限”到底指什么？换句话说，在三月季度中，对于iPhone和Mac居品来说，需求比供给超出了几许？另外，贬责层对六月季度的事迹指令是否也反馈出了这些居品线的供应截止？照旧说，面前给出的六月季度指令是在“供给不受敛迹”的条件下给出的梦想预期？
蒂姆·库克：在三月季度，咱们确乎受到了供给截止的影响，主要体面前iPhone上，对Mac的影响相对较小。正如咱们在上一次的电话会议中提到的，截止主要来自咱们芯片所依赖的先进制程产能。
瞻望六月季度，面前咱们看到的用户需求仍然处于高位，咱们以为供应截止将汇集体面前部分Mac机型上。全体来看，咱们在供应链方面的纯真性会略低于过肤浅态。
具体来说，对于六月季度的Mac供应受限，我以为主要有两个成分。一是Mac mini和Mac Studio这两款居品都口角常出色的AI和智能代理器用平台，用户对这少许的招供进度要远高于咱们的预期，因此总体的居品需求是高于预期的；二是商场对MacBook Neo的反响额外浓烈，居品需求雷同超出预期。受MacBook Neo带动，咱们看到在三月季度， Mac居品的新用户数（初度购买Mac）创下历史新高。
瞻望将来，咱们筹办Mac mini和Mac Studio都可能需要数月时候能力斥逐供需均衡。但愿这些信息能匡助你了解咱们在第二财季和第三财季供应端的大致情况。
摩根士丹利分析师Erik Woodring：我的第二个问题想问凯文。刚才在简报中您提到面前公司的“净现款趋于中性”（净零情状），将来公司不会再将“净现款”算作认真条目向寰球线路了。能否请您再稍稍伸开讲一讲这点？比如在公司的本钱讲述政策方面，贬责层是否推敲作念出迁徙？面前看起来似乎莫得，但能否请贬责层再多与咱们共享一些细节？ 另外，在简报中贬责层提到的“投资”，这些投资是用来进行内生增长照旧外延并购？能否请您为咱们详确说一说？
凯文·帕瑞克：我再为寰球真切阐释一下咱们在简报中提到的。这其实是咱们对公司本钱结构的确认。一直以来，咱们“迁徙净现款净零”的办法都运作得很好。自2018年以来，它对公司以及咱们的本钱结构而言都是一个非常有价值的框架缠绵。
但发展于今，咱们以为公司还是到了一个新阶段，“将现款和债务分开评估”对咱们来说是更适合的作念法，这也有意于咱们在把握债务和现款组合援救业务方面作念出更优的决策。换言之，咱们可以证据业务需乞降商场环境，更纯真地进行资金竖立。同期，咱们也坚信，在保抓这种纯真性的同期，咱们依然能够作念到高效运作并保抓一贯的审慎格调。
在此基础上，苹果仍然悉力于向股东返还饱胀现款。正如咱们之前提到的，对苹果来说，业务投资仍然是第一位的，之后才是将剩余现款回馈给股东。我以为在这方面咱们一直保抓着雅致的效能与审慎的格调：自表情运转以来，咱们还是累计向股东返还了跳跃1万亿好意思元，其中跳跃8500亿好意思元是通过股票回购的姿色斥逐的。此外，咱们还将股票回购授权额度提高了1000亿好意思元。
我坚信寰球可以看到，本钱讲述对咱们来说弥远非常紧要。正如咱们在前边的简报中提到的，这亦然咱们斥逐持久股东价值策略中的紧要构成部分。
Melius Research分析师Ben Reitzes：我的第一个问题是，最近商场上有好多对于“代理式智高手机”的计划。说真话，我也不太详情这具体指的是什么。不外我看到有些不雅点提到，跟着前沿AI时刻的发展，AI智能体可能会推动智高手机的发展，以至可能改变手机的形态。
是以我想请问贬责层，跟着这些“AI智能体”的兴起，你们是如何意会这一趋势的？这是否意味着将来会出现全新的居品形态？照旧说“AI智能体”的出现会从根柢上改变行业风光？或者在更宏不雅层面上，你们对这一趋势有什么见识？
蒂姆·库克：咱们不会对将来的居品阶梯图作出具体确认，我也不想在这方面与寰球露出太多信息。不外我可以说得失，咱们对iPhone居品的领路非常欢乐。本财季，iPhone居品斥逐了22%的增长，这延续了咱们在第一财季的强盛领路。从客岁的新品发布到本年的三月季度，可以说这是咱们历史上最强盛的一次居品周期，咱们对此再欢乐不外了。
Melius Research分析师Ben Reitzes：对于刚才提到的供应截止等问题，蒂姆，我还有个跟进问题。面前商场上寰球比较惦记的是，在接下来的六月季度之后，推敲到元器件成本、行业趋势以及这些供给截止，你以为居品的利润率会如何变化？贬责层是否有比较宏不雅的念念路或原则，有助于咱们意会将来的居品利润走势？
另外，也许凯文也可以补充，贬责层是否定为现时的盈利模子将来会出现较大的波动？照旧说之后毛利率照旧可以保管在47%至48%的区间？又或者说，贬责层以为六月之后的情况并不活泼，暂时无法给出明确判断？如果贬责层能从全年的维度给咱们一些标的性的指令，会对咱们会非常有匡助。
蒂姆·库克：我具体谈一谈内存供应的问题，我以为这其实亦然你这个问题的中枢。我先从客岁12月提及，简便为寰球梳理一下时候线。
在客岁的12月季度，内存价钱对咱们的影响其实是比较小的，这少许寰球从毛利率的领路中也可以看到。咱们那时提到，到了3月季度内存对咱们的影响会有所加大，本体情况亦然如斯。在本年的3月季度，内存成本确乎上升了，不外部分红本飞腾被咱们结转库存带来的收益对消掉了。
瞻望6月季度，也即是凯文刚才在指令中提到的情况，咱们筹办内存成本将有显赫上升，不外雷同会有一部分红本会被结转库存的收益对冲。至于六月之后的情况，咱们并莫得给出更具体的指令。但可以告诉寰球的是，咱们以为在6月之后，内存成本对业务的影响会冉冉加大。咱们会抓续评估行业情况，况兼像之前所说的那样，推敲多种应付决议。
高盛分析师Michael Ng：我的第一个问题是，跟着MacBook Neo的得胜上市，能否请贬责层谈一谈，这款居品是如何匡助苹果在新用户群中擢升居品渗入率的？比如熏陶商场、价钱明锐型用户，或者新兴商场等。另外，从更宏不雅的角度来看，对于那些居品渗入率仍然较低的商场，贬责层如何看待其中的机遇？公司将来的居品阶梯图将如何匡助擢升上述商场的居品渗入率？
蒂姆·库克：面前咱们在MacBook Neo居品上的供给是受限的。商场反馈非常强烈，其实在居品发布之前咱们就还是对它非常看好，但本体的商场体恤照旧超出了咱们的预期。
这款居品的中枢办法之一即是让Mac能灭绝更多的用户群体。咱们重心关注两类用户：一类是初度使用Mac居品的新用户；另一类是还是很久莫得更换拓荒的老用户。面前来看，咱们在这两方面的领路都很好。正如前边凯文提到的，面前还是有一些学校，比如堪萨斯城公立学校，正在把学校用的电脑由Chromebook、Windows PC换成MacBook Neo。我也越来越多地听到近似的案例，不仅是在学校系统里，也有好多个东说念主破费者。
总的来说，咱们对面前的进展感到非常欢乐。
高盛分析师Michael Ng：我的第二个问题是对于苹果服务业务中的告白。我想求教贬责层，苹果在本年早些时候在App Store中新增了一些告白位，这些新增的告白库存是否对本季度服务业务的增长和超预期领路带来了显赫孝敬？
另外，能否请贬责层谈一谈你们的告白策略？尤其是本年夏天，苹果贪图将告白内容引入Maps应用。对此，贬责层是如何推敲全体布局的？
凯文·帕瑞克：在告白业务方面，咱们的告白业务确乎斥逐了同比增长。正如你提到的，咱们最近在App Store的搜索斥逐中引入了更多告白位，为开发者提供了更多告白姿色，让用户可以在他们信任的平台上带动应用下载。
另外，正如你所说，本年夏天咱们将在好意思国和加拿地面区的Apple Maps中，在曲折的搜索和发现场景中引入告白服务，为腹地商家提供一种新的触达客户、匡助用户探索新方位、新位置的方式。
同期，我想强调的是，咱们以为咱们王人备能在通过告白服务匡助多样畛域的企业斥逐增长的同期，在尊重用户基本秘密权的前提下，依然为用户提供出色的体验，这几点对咱们来说都雷同紧要。
好意思银好意思林分析师Wamsi Mohan：蒂姆，你刚才提到，在六月季度之后，内存成本的影响会进一步加大，你们在畛域、供应链效能以及持久建立的合营关系方面都具有上风。基于此，贬责层在念念考居品定位及与竞争敌手的订价策略时，在现时的这种波动时期，苹果的策略重心会更偏向争夺商场份额吗？比如在竞争敌手承压时不提价、以至在大家居品线选定更积极的策略？照旧说贬责层会更侧重保抓盈利智商？换言之，在现时阶段，贬责层但愿咱们如何意会公司的决策？
蒂姆·库克：跟着内存成本的上升，咱们会抓续评估一系列应付决议。面前我不想就此伸开更多确认。
好意思银好意思林分析师Wamsi Mohan：我还有一个跟进问题。在“代理式AI”的大配景下，苹果是如何念念考将来的变现旅途？我也想麇集刚才Ben的问题，贬责层以为苹果会重心聚焦时刻栈的哪些门径？哪些做事会更多地由里面完成？哪些又会借助合营伙伴来斥逐？
面前，咱们还是看到公司在一些合营关系上的初步布局。从更持久来看，将来几年苹果会在哪些畛域加大过问？另外，这是否与你们此前提到的“不再悉力于迁徙净现款净零”谋划？比如，为了招待将来“以AI为中枢”的期间，贬责层贪图进一步拔擢相关的基础步调？
蒂姆·库克：很昭着，咱们会加大过问，这少许寰球也可以从咱们的运营支拨数据中看到。再伸开来看，如果寰球把研发用度、销售及贬责用度分开看，就会发现咱们的研发支拨增速以至显明快于公司全体的增速。
可见，三年片在线观看免费观看大全+下载岂论是在居品照旧在服务方面，咱们确乎在抓续加大投资，咱们在这两方面都看到了增长机遇。咱们对将来的发展趋势感到非常高涨。
凯文·帕瑞克：我想再补充少许。正如咱们一直以来所说的，咱们以为AI是苹果非常紧要的投资标的之一。咱们会在既有居品的阶梯图上进行老例过问，除此以外，还会冉冉增多在AI方面的过问。
Evercore ISI分析师Amit Daryanani：我的第一个问题照旧想回到iPhone居品的领路。往日几个季度，在供给受限的大配景下，公司依然斥逐了超20%的增长。而且从贬责层给出的指令来看，这一趋势在六月季度似乎还会抓续。
我想请贬责层再为咱们真切伸开一下：在现时供给受限的配景下，推动iPhone斥逐如斯强盛增长的曲折驱动成分有哪些？另外，对于这种增长的可抓续性，你们又是如何念念考的？
蒂姆·库克：如果寰球仔细不雅察就会发现，推动咱们增长的是iPhone 17系列。正如你所说，这种增长是在咱们面对供给截止的配景下斥逐的。驱动用户弃取iPhone 17系列的成分粗略包括：用户心爱它的联想、性能、耐用性、相机功能，心爱“东说念主物居中”功能（Center Stage），以及Apple Intelligence在总计这个词生态系统中的深度整合。
从具体的增长商场来看，咱们在各个商场的领路都非常强盛：咱们关注的大多数商场都斥逐了双位数增长，包括好意思国、拉丁好意思洲、大中华区、西欧、印度、日本以及东南亚。同期，数据炫耀，三月季度的换机用户数也创下了新记录。
推动这一切的曲折成分之一在于用户欢乐度。以好意思国商场为例，iPhone 17系列的用户欢乐度达到99%，这么的数字口角常冷落的。因此，咱们对面前的场所感到非常欢乐。
Evercore ISI分析师Amit Daryanani：蒂姆，我想接下来您粗略还会再参加一次财报电话会。我很但愿您能稍稍谈一谈接下来的做事交代。
您总会提到当年接任时乔布斯给您的淡薄。我可能牢记不是迥殊准确，但大意是：“不要去想我会如何作念，只需要作念你以为正确的事。”在我看来，往日15年里，这条淡薄岂论对苹果照旧对股东来说，都带来了非常积极的效能。我也很想知说念，如今的你会给John Ternus（苹果新任CEO）如何的淡薄？匡助他在延续苹果既有上风的同期，塑造公司将来的新篇章？
蒂姆·库克：在我看来，乔布斯当年给我的淡薄确乎大大减轻了我的压力。对我而言，这条淡薄在往日15年里一直非常受用。
至于John，我给他的淡薄是，或者说我曾对他说过，他需要作念出的最紧要决策之一在于如何分拨我方的时候。就我个东说念主来说，我会把时候过问到对公司和用户最有价值的事情上。同期，永远不要健忘公司的“北极星”，不要健忘公司最根柢的责任。对苹果来说，咱们的“北极星”即是打造天下上最优秀的居品，确凿去丰富用户的活命。如果你能弥远围绕这少许来念念考和决策，它当然会带来出色的斥逐，也会让咱们有智商抓续打造更多居品，最终形成正向轮回。
瑞银分析师David Vogt：蒂姆，我想再回到供应链的问题上。我好像莫得在贬责层的简报或刚才的答复悦耳到，您是否详情iPhone居品在六月季度一定会受到供给截止？如果是的话，能否请您具体谈一谈，贬责层如何看待苹果在确保供应方面的智商？不仅是芯片供应，也包括内存供应方面。贬责层面前是否推敲遴荐不同于传统合营伙伴的内存供应开始？
另外，面前看来，苹果在抓续擢升商场份额的情况下，你们为什么以为iPhone的供应不会大幅受限？贬责层是如何保抓信心的？
蒂姆·库克：面前看来，三月季度和六月季度的供给截止主要来自咱们用于坐褥芯片的先进制程节点产能，而不是内存。
至于将来的供需是否能够匹配，我今天不想作念出预测。但从履行情况来看，就Mac mini和Mac Studio的供应来说，我以为可能还需要数月时候能力斥逐供需均衡。面前，咱们并不以为现时的垂危情况会在短期内斥逐，但这并不是因为供应出现了什么问题，而是因为咱们低估了商场需求。如寰球所见，这其中触及一定的委用周期，改善这种供需错配需要时候。
而从居品的角度来看，在六月季度，主要的供给截止将汇集在Mac居品线，具体包括Mac mini、Mac Studio以及MacBook Neo。截止基本上会围绕在这些居品上。
瑞银分析师David Vogt：对于苹果的服务业务，我还有一个跟进问题。公司的服务业务毛利率再次领路得非常强盛。推敲到服务业务里面的居品结构，以及好多不同行务都在斥逐双位数增长，贬责层以为业务增长是否还是接近“上限”？换句话说，从盈利智商角度来看，您是否定为进一步扩大畛域会变得越来越清贫？
照旧说，对于某些具体业务，贬责层以为仍然可以通过畛域效应抓续带来盈利擢升？又或者在某些业务类别里，贬责层以为可以通过裁减弃世赓续推动总计这个词服务业务的毛利率擢升？
凯文·帕瑞克：如寰球所见，咱们的服务业务组合涵盖了多种不同类型的业务，它们各自的生意模式、盈利智商以及增长速率都不尽换取。在职何一个时候点，这些业务的发展、变化都会对公司的全体毛利率产生影响。
就面前来看，咱们在第二财季的服务业务毛利率环比擢升了20个基点，这主若是由业务结构变化所酿成的。不外，将来这种情况会如何演变其实很难作念出预测。
总体来看，咱们对现时的领路是很欢乐的。确乎有一些服务业务在畛域扩大之后，盈利智商正在擢升。但我也想再次强调，苹果领有绝裁夺元化的业务组合，不同行务有不同的特征，也会以不同的速率增长。
摩根大通分析师Samik Chatterjee：蒂姆，我的第一个问题是，在上个季度你们曾提到苹果的基础模子（Apple Foundational Models），以及“双轨策略”，即一方面与谷歌合营，另一方面赓续在公司里面激动自研模子。
能否请您与咱们共享一下最新进展？面前贬责层是如安在这两条旅途之间斥逐均衡的？另外，贬责层是否定为需要进一步加大过问，同期激动这两项重心做事？
蒂姆·库克：这个问题迥殊好。咱们确乎在加大过问，这少许寰球从运营支拨中就可以看出来。正如我之前提到的，咱们的研发支拨同比增长非常显赫。面前咱们与谷歌的合营进展顺利，也对面前的情况感到欢乐；同期，咱们对公司寥寂激动的做事进展也雷同感到应允。
摩根大通分析师Samik Chatterjee：我还有一个跟进问题。凯文，相较往日几年（至少最近两年），本年居品毛利率的环比回落幅度显明较为和睦。这主若是由居品结构变化驱动的吗？照旧说也有汇率带来的顺风影响？能否请您为咱们拆解一下，本年的毛利带领路与以往的模式比拟有哪些不同？另外，能否请您为咱们详确拆解一下，本财季汇率对毛利率的影响粗略是几许？
凯文·帕瑞克：就居品而言，在第二财季，咱们的居品毛利率环比大致下落了200个基点，正如蒂姆前边提到的，这主若是由于季节性畛域效应的缩小以及内存成本上升。
不外，如果从更宏不雅的维度来看，想要意会公司全体毛利率的变化驱动成分，我可以简便梳理一下。从全体来看，公司毛利率环比擢升了110个基点，这主要收货于正向的业务结构以及与关税相关成本的下落，但同期这也被季节性畛域效应的缩小和内存成本上升部分对消。
对于关税成本下落这少许，这个问题照旧由蒂姆来答复，由他再作念补充确认，为寰球提供更多的配景和领路。
蒂姆·库克：在三月季度，咱们给出的49.3%的毛利率还是包含了关税相关成本的影响。不外，与客岁的十二月季度比拟，三月季度的关税成本有所下落，主若是因为从第一季度到第二季度，居品出货量环比有所减少。此外，咱们还收货于两个顺风成分：一是IEEPA关税税率的下调为总计这个词季度带来了正向影响，二是“122条件”的实施促使全球关税税率下调。
至于关税退税方面，咱们正在按照既定过程进行央求。一朝收到相关款项，咱们贪图将其从头过问到好意思国的改造和先进制造畛域。这部分资金将是新增投资，亦然在咱们此前已承诺的对好意思投资基础上的进一步过问。
凯文·帕瑞克：临了我再补充少许对于你提到的汇率影响问题。从第一财季到第二财季，外汇成分对毛利率基本莫得产生环比影响。
富国银行分析师Aaron Rakers：我的问题谋划末端商场的情况。蒂姆，能否请您谈一谈你们在中国商场看到的情况？从商场竞争角度来看，你们是否不雅察到，由于供给截止对竞争敌手酿成的影响反而为你们带来了一定上风？另外，从全体来看，对于中国商场你们有哪些见识？
蒂姆·库克：咱们对苹果在大中华区的领路感到非常欢乐。本年上半年，咱们斥逐了33%的增长；在三月季度，营收同比增长28%，创下了咱们的季度收入新记录。这一领路的背后主要由iPhone驱动。在中国商场的iPhone销量雷同创下了三月季度的新记录。从单品来看，iPhone是中国城市商场最畅销的机型；Mac mini是中国最畅销的台式电脑；MacBook Air则是最畅销的札记本电脑。
从全体来看，咱们在各个居品线的领路都非常可以。我在本年三月份也去了中国，那时的门店客流斥逐了双位数增长。咱们还在中国成都庆祝了苹果设立五十周年，能切身参与到当地社区中让我嗅觉非常棒。
总的来说，我对本年上半年的咱们在中国商场的领路感到非常欢乐。
富国银行分析师Aaron Rakers：我的第二个问题与前一个近似，谋划苹果在印度商场的领路。在往日几次的季度电话会上，印度商场一直是贬责层的关莽撞心之一。贬责层是如何看待印度商场的变化的？比如贬责层以为iPhone在印度商场的用户基础增长如何？跟着印度中产阶级的崛起，您看到了哪些机遇？总之，在印度这个雄伟的出动手机商场中，贬责层会如何评估全体的增漫空间和契机？
蒂姆·库克：我以为印度商场对咱们来说意味着巨大的机遇。咱们还是在当地商场抓续过问了一段时候。
印度是全球第二大智高手机商场、第三大PC商场。诚然咱们还是在当地赢得了非常可以的成绩，但咱们的商场份额并不高，这偶合确认咱们将来的增漫空间非常大。
在印度商场，近几年有大批用户正迈入中产阶级，而咱们面前以及行将推出的居品都能够很好地骄矜他们的需求。从各个居品线来看，岂论是 iPhone、Mac、iPad照旧Apple Watch，在印度商场，大多数破费者都是初度购买这些居品的用户，这对咱们扩大用户基础非常有意。
总体来说，我对苹果在印度商场的发展远景感到非常应允。（完）
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